로블록스, 실적 발표 후 급등(26.02.06)

 

 

로블록스는 2025년 4분기에 매출·북킹·이용자 지표가 모두 컨센을 크게 웃도는 ‘성장 서프라이즈’를 냈습니다.

 

다만 순손실은 더 커졌지만, 영업현금흐름·자유현금흐름은 폭발적으로 개선돼 “현금 잘 벌리는 성장주”라는 스토리가 강화됐습니다.

 

2026년 북킹 가이던스(연간·1분기)가 월스트리트 예상치를 상회하면서, 애프터마켓에서 한때 20% 이상 급등, 이후 상승 폭을 줄여 +15% 내외로 데이마켓 진행중입니다.

 

 

분기	매출	YoY 성장률	북킹	YoY 성장률	순손실	영업CF	FCF
2025 Q1	1,040	+29%	1,210	+31%	-216.3	443.9	426.5
2025 Q2	1,080.7	+21%	1,437.6	+51%	-279.8	199.3	177.0
2025 Q3	1,360	+48%	1,920	+70%	-257.0	546.0	443.0
2025 Q4	1,415	+43%	2,222	+63%	-318.1	607.0	307.0

 

시장이 좋게 본 포인트

 

북킹·DAU·시간·현금흐름 “풀 세트” 서프라이즈

매출보다 선행지표로 보는 북킹이 60%대 성장 + 컨센 비트,

 

DAU +69%, 시간 +88%로 플랫폼 인게이지먼트(몰입도)가 매우 강함

GAAP 적자는 확대됐지만 영업CF·FCF 폭발로, “현금은 많이 번다”는 스토리 강화

 

2026년 가이던스가 ‘여전히 20%대 중후반 성장’

이미 규모가 꽤 커졌는데도 2026년에도 북킹 20%대 중후반 성장을 가이던스로 제시

 

1분기·연간 북킹 가이던스 모두 시장 예상치 상회 보도가 나오면서 “성장 지속성에 대한 신뢰”가 붙음

 

플랫폼 장기 스토리 – 연령대 확장, 크리에이터 경제, AI

회사 측은 주주서한/IR 요약에서, 연령대가 어린 층에서 13세 이상·성인층으로 확장되고 있고, 크리에이터 경제(DevEx)·AI·인프라 투자로 장기적으로 더 큰 플랫폼을 지향한다는 비전을 강조했습니다. 이런 “메타버스형 플랫폼 + 크리에이터 경제” 스토리는 여전히 성장주 매수 논리를 뒷받침하는 서사입니다.

 

부담 요인·리스크(그래도 시장이 눈감은 부분)

GAAP 기준 순손실 확대

매출·북킹은 급증했는데, DevEx, 인프라, 트러스트&세이프티 등 비용 증가로

순손실 -3.18억 달러, 전년보다 적자 폭 확대

 

조정 EBITDA 감소

Adjusted EBITDA가 4분기에 사실상 ‘제로 근처’로 내려가,

단기 마진 개선 스토리만 놓고 보면 모양이 썩 매끄럽진 않습니다.

 

성장률 둔화 가이던스

2025년 북킹 +55% → 2026년 가이던스 +22~26%로 확실한 성장률 둔화

다만, 기저가 커진 상태라 이 정도는 시장이 수용 가능한 수준이라고 본 듯합니다.